Introdução

O Produto Interno Bruto, o conhecido PIB, é um dos principais indicadores utilizados para medir a atividade econômica de um país.

Quando ouvimos que o PIB cresceu, normalmente interpretamos que a economia produziu mais bens e serviços. Quando o PIB diminui, a percepção costuma ser de retração da atividade econômica.

Mas existe uma questão fundamental que nem sempre aparece nas notícias: o PIB também depende da metodologia utilizada para medir a economia.

O IBGE está realizando uma ampla revisão do Sistema de Contas Nacionais (SCN), que substituirá a atual Referência 2010 — em vigor desde março de 2015 — por uma nova série com ano-base 2021. O projeto incorpora novas pesquisas estruturais, novas fontes administrativas, atualização das classificações econômicas e mudanças metodológicas. Será a terceira grande revisão metodológica do PIB brasileiro em duas décadas.

Na Nota Metodológica nº 1, publicada em outubro de 2025, o IBGE lista entre os temas que sofrerão alteração as novas estimativas de contrabando e de jogos de azar e a estimativa da comercialização de drogas. O documento, porém, tem apenas seis páginas e não quantifica nenhuma dessas mudanças: os valores só serão conhecidos na divulgação da nova série.

É justamente aí que surge a dúvida:

Se essas atividades entrarem no PIB, o que muda na prática para o brasileiro, para as empresas, para o governo e para os investidores?

A resposta exige separar economia real de estatística econômica.

Primeiro: o que é o PIB?

O PIB representa o valor dos bens e serviços finais produzidos dentro do território econômico de um país durante determinado período.

O Sistema de Contas Nacionais organiza essa atividade por diferentes óticas, permitindo analisar produção, renda e despesa.

PRODUÇÃO → RENDA → DESPESA → PIB

O IBGE explica que o Sistema de Contas Nacionais reúne informações sobre geração, distribuição e utilização da renda, acumulação de ativos e relações econômicas com o restante do mundo.

Por isso, o PIB não é simplesmente uma soma de todo o dinheiro que circula no país. Ele é uma medida estatística construída a partir de conceitos econômicos, dados e metodologia.

Por que o IBGE está mudando a metodologia?

A revisão do Sistema de Contas Nacionais é uma operação estatística periódica. A recomendação internacional é que o ano-base seja atualizado a cada cinco ou dez anos, para que a estrutura da economia usada como referência não fique defasada.

A nova série terá 2021 como ano de referência e incorporará fontes de informação mais recentes, como:

• Censo Demográfico de 2022 (no lugar do Censo de 2010);
• Censo Agropecuário 2017 (no lugar do de 2006);
• Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF) 2017-2018 (no lugar da POF 2008-2009);
• Nota Fiscal Eletrônica e outros registros fiscais;
• declarações do Simples Nacional;
• pesquisas estruturais anuais atualizadas (PIA, PAS, PAC e PAIC);
• classificações econômicas atualizadas e novos procedimentos metodológicos.

Vale registrar uma crítica técnica relevante: pesquisadores do FGV IBRE defendem que a nova série incorpore a POF 2024-2025 — cuja divulgação está prevista para novembro de 2026 — em vez da POF 2017-2018, cujos padrões de consumo são anteriores à pandemia, à explosão do e-commerce, do streaming e das próprias bets.

Portanto, não se trata apenas de acrescentar bets e atividades ilegais ao PIB. Essa é apenas uma parte de uma revisão muito mais ampla.

Quando o novo PIB será divulgado?

Esse ponto costuma ficar de fora das manchetes, mas é decisivo para quem acompanha indicadores.

A Nota Técnica 01/2024 do IBGE apontava a primeira publicação da nova série para 2026. Na Nota Metodológica nº 1, de outubro de 2025, o instituto informou que o cronograma preliminar prevê a divulgação dos resultados depois das eleições de 2026, já em 2027. Não há, contudo, data definida: o calendário de divulgações do IBGE para 2026 prevê para novembro a publicação do “Sistema de Contas Nacionais: Brasil 2024”, sem esclarecer se ainda no formato de transição ou já na nova série.

A avaliação predominante no mercado é de que a divulgação ocorra entre o fim de 2026 e o início de 2027.

Outro dado de contexto: desde novembro de 2024 o IBGE suspendeu temporariamente a divulgação das Tabelas de Recursos e Usos (TRU) e das Contas Econômicas Integradas completas, para concentrar a equipe na nova base. Na prática, a última leitura definitiva do PIB sob a metodologia atual é a de 2021; de 2022 a 2025, os números são estimativas preliminares. A primeira divulgação da nova série deve trazer as contas definitivas de 2022, 2023 e 2024, além do recálculo e da retropolação da série histórica.

O que está na lista oficial de mudanças do IBGE

A Nota Metodológica nº 1 relaciona, sem quantificação, os temas que serão alterados na nova série:

• tratamento das holdings;
• novas estimativas de contrabando e de jogos de azar;
• estimativa da comercialização de drogas;
• nova estimativa da produção das famílias;
• maior abertura dos setores institucionais;
• nova estimativa e distribuição dos serviços financeiros indiretamente medidos (SIFIM);
• nova definição das instituições sem fins lucrativos a serviço das famílias;
• recálculo do destino da produção do Banco Central;
• cálculo da autoprodução de software e bases de dados.

Note que bets, drogas e contrabando são três itens em uma lista de nove — e não necessariamente os de maior impacto sobre o nível do PIB.

O manual internacional mudou: o SNA 2025

A série atual do IBGE segue o manual System of National Accounts 2008 (SNA 2008), das Nações Unidas. Em março de 2025, a Comissão de Estatística da ONU aprovou o SNA 2025, que atualiza aquele manual.

A nova série brasileira incorporará “na medida do possível” essas recomendações. As principais novidades conceituais do SNA 2025 incluem:

• o reconhecimento de dados como ativos, ampliando a formação bruta de capital fixo em produtos de propriedade intelectual;
• o cômputo da depleção de recursos naturais não renováveis no Produto Interno Líquido;
• mudanças na mensuração da produção dos bancos centrais;
• tratamento mais adequado da geração de energia renovável;
• e, sobretudo, as contas complementares da agenda “Beyond GDP”: contas distributivas por faixa de renda, valoração do trabalho doméstico não remunerado e contas de sustentabilidade ambiental.

A meta da ONU é que os países adotem integralmente o SNA 2025 até 2029-2030. Ou seja, a nova série brasileira será uma transição parcial, e não uma implantação completa do novo manual.

Afinal, bets, drogas e contrabando podem entrar no PIB?

Podem ser estimados dentro das Contas Nacionais quando se enquadram nos conceitos estatísticos de produção e transação econômica.

Isso não significa que o Estado considere essas atividades legais. Essa distinção é fundamental.

Os padrões internacionais de Contas Nacionais estabelecem que determinadas transações econômicas ilegais podem fazer parte da fronteira de produção quando existe uma transação voluntária entre as partes — ou seja, quando comprador e vendedor concordam com a operação, ainda que ela seja proibida por lei.

Esse critério define o que entra e o que fica de fora:

• Entram: comercialização de drogas, contrabando e jogos de azar não autorizados — há acordo entre as partes;
• Ficam de fora: roubo, furto e extorsão — não há transação voluntária, e sim transferência forçada de patrimônio;
• Caso limítrofe: a corrupção, cujo tratamento os técnicos ainda não definiram.

O Eurostat explica que produção ilegal de drogas, contrabando e jogos de azar não autorizados podem estar dentro da fronteira de produção das Contas Nacionais. O FMI, no mesmo sentido, orienta que atividades ilegais com características de transação econômica sejam tratadas de forma semelhante às legais para fins estatísticos.

Entrar no PIB ≠ ser legalizado. Entrar no PIB ≠ ser autorizado. Entrar no PIB ≠ ser socialmente desejável.

Significa apenas que uma atividade econômica existente passa a ser estimada para que as Contas Nacionais representem melhor a economia efetivamente observada.

E as bets? Existe uma diferença importante

É necessário tomar cuidado com a expressão “bets”.

As apostas de quota fixa passaram a ter marco regulatório próprio no Brasil com a Lei nº 14.790/2023. O mercado regulado entrou em operação plena em 1º de janeiro de 2025, sob supervisão da Secretaria de Prêmios e Apostas do Ministério da Fazenda (SPA/MF), com outorga de até R$ 30 milhões por autorização, válida por cinco anos e até três marcas.

A tributação também já está definida: as operadoras pagam alíquota sobre o GGR (a receita bruta de jogo, isto é, o valor apostado menos os prêmios pagos) — 12% na redação original da lei, elevada para 13% em 2026, 14% em 2027 e 15% a partir de 2028 pela Lei Complementar nº 224/2025 —, e o apostador paga 15% de Imposto de Renda sobre os ganhos líquidos anuais acima do limite de isenção.

Portanto, é incorreto escrever simplesmente: BETS = ATIVIDADE ILEGAL.

Existem operações de apostas devidamente enquadradas na regulamentação brasileira e existe, em paralelo, uma preocupação regulatória permanente com os operadores ilegais, que seguem atuando à margem do sistema.

O que está em discussão nas Contas Nacionais é a necessidade de mensurar adequadamente a atividade econômica relacionada aos jogos de azar — incluindo tanto o mercado regulado quanto o clandestino. A nova estimativa é especialmente importante porque as bets praticamente não existiam, na dimensão atual, na POF 2017-2018.

Atenção: o PIB não incorpora o valor total apostado

Esse é provavelmente o erro de interpretação mais comum quando se fala em bets e PIB.

Nas Contas Nacionais, o serviço prestado por uma casa de apostas não é o valor total das apostas. É a chamada margem, equivalente ao GGR: o total apostado menos os prêmios pagos aos apostadores. O restante é apenas redistribuição de recursos entre apostadores e não gera produção.

A diferença de ordem de grandeza é enorme. Estimativas do Banco Central indicam movimentação da ordem de R$ 30 bilhões por mês em transferências para bets, enquanto o GGR do mercado regulado em 2025 ficou próximo de R$ 37 bilhões no ano inteiro, gerando cerca de R$ 9 a 10 bilhões de arrecadação federal direta.

Valor movimentado ≠ valor adicionado ao PIB.

Quem confundir os dois conceitos vai superestimar grosseiramente o impacto das apostas sobre o tamanho da economia. O mesmo raciocínio de valor adicionado — e não de faturamento bruto — vale para as estimativas de contrabando e de comercialização de drogas.

Por que atividades ilegais podem ser consideradas no PIB?

Imagine que uma determinada atividade econômica exista, movimente dinheiro e gere renda, mas permaneça fora dos registros tradicionais. Se o estatístico simplesmente ignorar essa atividade, parte da economia ficará ausente das Contas Nacionais — e isso gera inconsistências.

O FMI explica que excluir determinadas atividades ilegais pode distorcer as Contas Nacionais porque a renda gerada nelas é posteriormente utilizada para adquirir bens, serviços ou ativos legais.

Atividade ilegal gera renda → a renda compra um imóvel → o imóvel aparece na economia formal

Se a origem da renda for completamente ignorada, surgem desequilíbrios entre as óticas da produção, da renda e da despesa. Por isso o objetivo estatístico é construir uma representação mais abrangente da economia.

Vale lembrar que o Brasil já estima boa parte da economia não observada — o setor informal, por exemplo, sempre esteve nas Contas Nacionais. O que muda agora é o tratamento explícito de atividades ilegais.

O Brasil não é pioneiro nisso

A inclusão de atividades ilegais nas Contas Nacionais não é uma invenção brasileira nem uma novidade de 2026.

Na União Europeia, o manual ESA 2010 tornou obrigatória a inclusão de atividades ilegais com características de transação voluntária, e os países passaram a incorporá-las às suas séries a partir de 2014. Reino Unido, Itália, Espanha e Holanda, entre outros, estimam drogas e outras atividades ilícitas em seus PIBs há mais de uma década.

A razão é também de comparabilidade: se um país inclui determinada atividade e outro não inclui, a comparação internacional fica distorcida.

Quanto o PIB brasileiro pode aumentar?

Não existe número oficial — o IBGE ainda não publicou estimativas. Mas há referências históricas e projeções de mercado que ajudam a dimensionar a ordem de grandeza.

Nas revisões anteriores

• Em 2007, na passagem para a Referência 2000, o nível do PIB nominal foi revisado para cima em cerca de 11%;
• Em 2015, na passagem para a Referência 2010, a revisão foi de cerca de 5,5%.

Dois efeitos distintos agora

1. A revisão “mecânica”. Ela ocorreria mesmo sem mudança metodológica, apenas pela passagem das leituras preliminares (2022 a 2025) para as leituras definitivas, baseadas em pesquisas estruturais e declarações fiscais. Entre 2012 e 2021, o PIB nominal definitivo superou a primeira leitura em nove dos dez anos, com média em torno de 1,2 ponto percentual ao ano. Mantido esse padrão, só esse efeito elevaria o nível do PIB nominal de 2024 em quase 4%, podendo superar 5%.

2. O efeito metodológico. Novas fontes, novas classificações, autoprodução de software e dados, micro e minigeração distribuída de energia, melhor captação da produção informal e as novas estimativas de jogos de azar e atividades ilegais. Vários desses itens apontam na mesma direção: um PIB maior.

Somando os dois efeitos, a avaliação do economista Bráulio Borges (FGV IBRE / LCA Consultores) é de que o nível do PIB nominal da nova série tende a ficar ao menos 4% a 5% acima do estimado hoje — de cerca de R$ 13,7 trilhões para algo acima de R$ 14 trilhões. As taxas de crescimento também tendem a ser revisadas para cima.

É importante frisar: essa é uma projeção de analista, não um número do IBGE. Até a divulgação da nova série, seria incorreto afirmar “o PIB vai crescer X% por causa das bets e do tráfico” — inclusive porque a maior parte da revisão esperada nada tem a ver com atividades ilegais.

A grande diferença: nível do PIB x crescimento do PIB

Esse é um dos conceitos mais importantes para entender a revisão.

NÍVEL DO PIB é o tamanho estimado da economia em determinado período. CRESCIMENTO DO PIB é a variação desse nível ao longo do tempo.

Uma revisão pode aumentar o nível do PIB sem que tenha havido crescimento econômico adicional no período. Se o PIB antigo era 100 e o revisado é 105, isso não significa que a economia cresceu 5% naquele momento; significa que o tamanho estimado passou a ser 105.

Como a série histórica será retropolada, o efeito sobre as taxas de crescimento passadas é diferente — e mais sutil — do que o efeito sobre o nível.

O impacto sobre a relação dívida/PIB

Esse provavelmente será um dos efeitos mais observados pelo mercado.

A dívida pública é frequentemente analisada em relação ao PIB. Se o PIB nominal for revisado para cima e a dívida nominal permanecer inalterada, a razão dívida ÷ PIB diminui matematicamente. Isso não significa que a dívida tenha caído: o que aumentou foi o denominador.

Um exemplo simplificado:

• Antes: dívida = 80, PIB = 100 → dívida/PIB = 80%
• Depois da revisão: dívida = 80, PIB = 105 → dívida/PIB ≈ 76,2%

Com números reais: para uma Dívida Bruta do Governo Geral projetada em torno de 83% do PIB ao fim de 2026, cada 1% de revisão para cima do PIB nominal reduz a razão em cerca de 0,83 ponto percentual. Uma revisão de 5% derrubaria a razão em algo próximo de 4 pontos percentuais — sem que um único real de dívida tivesse sido pago.

Há ainda um efeito sobre a trajetória: a alta projetada da DBGG entre dezembro de 2022 e dezembro de 2026, hoje estimada em cerca de 11 pontos percentuais, poderia ser reavaliada para algo próximo de 7 pontos. A dinâmica fiscal parece menos adversa no papel, mas as despesas, receitas e juros continuam exatamente os mesmos.

E a carga tributária?

O mesmo raciocínio se aplica à razão arrecadação ÷ PIB. Se a arrecadação permanecer igual e o PIB for revisado para cima, a carga tributária medida como proporção do PIB diminui — sem que nenhum imposto tenha sido reduzido.

O efeito vale igualmente para o gasto primário em proporção do PIB e para as metas fiscais definidas em percentual do PIB: uma base maior altera o valor nominal correspondente a cada ponto de meta. Por isso, quando a nova série for divulgada, todo o conjunto de indicadores fiscais precisará ser recalculado e reinterpretado.

E o PIB per capita?

Também poderá mudar. O PIB per capita é, de forma simplificada, PIB ÷ população.

Aqui há um detalhe que costuma passar despercebido: o denominador também mudou. Em agosto de 2024, o IBGE divulgou novas projeções populacionais baseadas no Censo 2022, que reduziram a população projetada em relação às estimativas anteriores. Numerador maior e denominador menor tendem a elevar o PIB per capita de forma ainda mais visível.

Mas existe uma diferença essencial:

PIB per capita maior não significa que cada brasileiro ficou mais rico.

O indicador é uma média estatística. Ele não mostra:

• distribuição da renda;
• desigualdade;
• patrimônio;
• endividamento;
• qualidade dos empregos;
• custo de vida;
• bem-estar individual.

O emprego vai aumentar?

Não necessariamente. Se o IBGE revisar o PIB para cima porque passou a estimar melhor determinada atividade, isso não significa que novos empregos foram criados. A atividade econômica já existia; o que mudou foi a mensuração.

Uma revisão estatística não coloca automaticamente mais trabalhadores nas empresas, mais salários nos contracheques, mais dinheiro nas contas bancárias ou mais produção física no país. Ela altera a estimativa das contas econômicas.

A arrecadação do governo aumenta automaticamente?

Não. A inclusão estatística de uma atividade no PIB não significa que o governo tenha recebido novos impostos sobre o valor estimado. PIB e arrecadação são conceitos diferentes.

No caso das atividades ilegais, a distinção é ainda mais evidente: por definição, elas não recolhem tributos. Estimá-las no PIB não abre uma nova fonte de receita — apenas reconhece estatisticamente que elas existem.

PIB maior ≠ arrecadação maior.

E o crescimento econômico e o PIB potencial?

A nova metodologia poderá alterar não apenas o nível do PIB, mas também taxas de crescimento históricas, já que a série será recalculada e retropolada.

Isso afeta a interpretação de crescimento econômico, produtividade, PIB potencial, hiato do produto, ciclos econômicos e comparações entre períodos. Instituições e pesquisadores precisarão recalibrar seus modelos — inclusive o Banco Central, cujas estimativas de hiato do produto influenciam a condução da política monetária.

Entretanto, essas são consequências analíticas posteriores. A capacidade produtiva do país não aumentou porque o IBGE mudou a metodologia.

E os investidores?

Para o mercado financeiro, a revisão importa porque vários indicadores usam o PIB como referência: dívida/PIB, carga tributária/PIB, crédito/PIB, investimento/PIB, consumo/PIB, exportações/PIB, gastos públicos/PIB.

Se o denominador mudar, todas essas relações precisarão ser recalculadas — e séries longas usadas em modelos e comparações internacionais sofrerão quebra.

Mas, novamente: isso não significa que a situação financeira do país tenha melhorado. A estatística mudou; a realidade econômica precisa ser analisada separadamente.

O Brasil ficará artificialmente mais rico?

Não. Essa talvez seja a melhor maneira de resumir a questão.

Imagine uma cidade com 100 empresas registradas e outras 10 atividades econômicas que não estavam sendo capturadas pelas estatísticas. Se o instituto responsável passa a estimá-las, a economia medida aumenta. Mas a cidade não ficou mais rica naquele dia: ela apenas passou a ser medida de maneira mais abrangente.

O mesmo princípio vale para o PIB.

Existe um problema moral em incluir atividades ilegais?

Do ponto de vista das Contas Nacionais, o objetivo é estatístico, não moral. O PIB não foi criado para dizer se uma atividade é boa ou ruim, e sim para medir a atividade econômica segundo determinados conceitos.

A pergunta central para o estatístico não é “eu aprovo essa atividade?”, mas “essa atividade econômica existe e pode ser estimada de forma metodologicamente consistente?”.

Há, porém, uma crítica legítima: quando o PIB cresce porque atividades socialmente destrutivas foram melhor medidas, fica ainda mais evidente que o PIB não é um indicador de bem-estar. É exatamente esse debate que motiva a agenda “Beyond GDP” do SNA 2025, com contas complementares de distribuição de renda, trabalho não remunerado e sustentabilidade.

O desafio está na qualidade da estimativa

Existe um obstáculo evidente: como medir aquilo que, por natureza, é difícil de observar?

No caso de atividades ilegais não há notas fiscais, registros empresariais ou declarações confiáveis. São necessárias estimativas indiretas, que combinam dados de apreensões, pesquisas de prevalência de consumo, preços de mercado ilícito, estatísticas de segurança pública e comércio exterior de países vizinhos.

O FMI e o Eurostat destacam justamente as dificuldades metodológicas desse trabalho. A margem de erro é alta e a revisibilidade também — países europeus já revisaram substancialmente suas estimativas iniciais.

Isso significa que a nova série não deve ser lida como se o IBGE tivesse encontrado uma “contabilidade completa” do tráfico ou do contrabando. São estimativas estatísticas, sujeitas às fontes e aos métodos utilizados. E é exatamente por isso que a publicação das notas metodológicas prometidas pelo IBGE é tão importante — até agora, apenas uma foi divulgada.

O caso das bets é ainda mais interessante

As apostas online cresceram rapidamente no Brasil, e medir esse mercado não é o mesmo que dizer que ele aumenta o bem-estar ou representa crescimento econômico líquido.

Um estudo do Centro de Pesquisa em Macroeconomia das Desigualdades (Made/FEA-USP), divulgado em setembro de 2026, estimou que, em 2025:

• a transferência líquida das famílias para as plataformas de apostas foi de cerca de R$ 62,5 bilhões;
• o efeito final sobre a atividade econômica ficou entre R$ 120 bilhões e R$ 141 bilhões, o equivalente a 0,9% a 1,1% do PIB — algo entre 40% e 50% de todo o crescimento da economia no ano;
• a perda de arrecadação decorrente do consumo deslocado ficaria entre R$ 31,1 bilhões e R$ 54,8 bilhões; descontados os cerca de R$ 9 bilhões arrecadados diretamente das plataformas, o efeito líquido sobre as contas públicas seria negativo em R$ 22 bilhões a R$ 46 bilhões;
• na hipótese extrema de que a transferência tenha sido financiada por crédito novo, ela corresponderia a cerca de 14% do aumento do endividamento das famílias no ano.

Aqui está o paradoxo que o leitor precisa entender: a mesma atividade pode adicionar valor adicionado ao PIB pelo lado da produção e subtrair atividade econômica pelo lado do consumo das famílias. O dinheiro gasto em apostas deixa de ser gasto em outros bens e serviços — e o setor de apostas gera comparativamente menos emprego e menos encadeamento produtivo do que o comércio e os serviços que perdem essa demanda.

Antes: R$ 1.000 → alimentação + lazer + vestuário

Depois: R$ 1.000 → alimentação + bets

Portanto, observar o crescimento de um setor isoladamente não permite concluir que o efeito líquido sobre a economia seja positivo. É necessário analisar o conjunto das Contas Nacionais — e os efeitos de substituição.

E o tráfico de drogas?

A lógica estatística é semelhante. A comercialização de drogas envolve uma cadeia econômica real: produção → distribuição → transporte → comércio → consumo. Parte dessa atividade existe efetivamente, embora seja ilegal.

Os padrões internacionais reconhecem que determinadas transações envolvendo drogas podem fazer parte da fronteira de produção, desde que haja transação voluntária. O desafio brasileiro é estimar essa atividade com informações suficientemente confiáveis.

Convém ainda separar o que entra do que não entra: a venda de drogas pode ser estimada; a violência, a extorsão e o roubo associados ao crime organizado permanecem fora do cálculo, por não configurarem transação voluntária.

E o contrabando?

O contrabando também representa atividade econômica não capturada integralmente pelos registros tradicionais — cigarros, combustíveis, eletrônicos e vestuário que entram no país sem passar pela aduana.

Nos padrões internacionais, ele entra no tratamento estatístico das atividades ilegais quando há produção ou transação econômica correspondente. Há inclusive um efeito colateral positivo para as estatísticas: o contrabando afeta as contas externas, e estimá-lo tende a reduzir inconsistências entre balanço de pagamentos e Contas Nacionais.

Mais uma vez, isso não significa legalização.

O que NÃO muda com a revisão?

É importante deixar isso muito claro. A revisão do PIB não altera:

• a dívida pública em reais;
• os impostos já pagos;
• o salário das pessoas;
• o número de empregos;
• a produção física já realizada;
• o patrimônio das famílias;
• o dinheiro existente nas contas bancárias;
• a quantidade de empresas;
• o custo de vida.

O que muda é a mensuração estatística desses fenômenos e suas relações com o PIB.

O que pode mudar nos indicadores?

Uma revisão para cima do PIB tende a alterar indicadores como:

Esses efeitos são matemáticos e estatísticos. Não devem ser confundidos com melhora ou piora da economia.

O que o investidor deve observar quando a nova série for divulgada

Não bastará ler a manchete “o PIB aumentou”. Será necessário verificar:

1. Quanto mudou o nível do PIB nominal?
2. Quanto mudou o crescimento histórico em volume?
3. Quanto veio da revisão “mecânica” (preliminar → definitivo) e quanto veio da mudança metodológica?
4. Quais setores foram mais afetados?
5. Quanto veio das novas fontes de dados (NF-e, Simples, Censo 2022)?
6. Quanto veio das atividades não observadas e ilegais?
7. Como ficaram dívida/PIB, carga tributária/PIB e gasto/PIB?
8. Como ficaram PIB per capita e produtividade?
9. Houve alteração relevante na composição da economia (indústria, serviços, agro)?
10. Como o IBGE tratou metodologicamente cada atividade ilegal — e qual a margem de incerteza declarada?

A revisão muda a percepção do Brasil no exterior?

Pode melhorar alguns indicadores, mas não automaticamente a percepção de risco.

Agências de classificação de risco e investidores institucionais conhecem bem esse tipo de revisão e sabem distinguir efeito estatístico de melhora fiscal. Além da dívida/PIB, eles analisam trajetória da dívida, resultado primário, inflação, juros, crescimento, produtividade, estabilidade institucional, reservas internacionais, contas externas, ambiente regulatório e capacidade de pagamento do governo.

Um detalhe técnico costuma ser esquecido: um PIB nominal maior também eleva o PIB per capita em dólares, o que pode afetar a classificação do país em rankings de renda e, no limite, o acesso a determinadas linhas de financiamento concessional multilateral.

Um PIB estatisticamente maior não elimina problemas econômicos estruturais.

A principal conclusão para empresários e famílias

O debate sobre bets, tráfico e contrabando pode parecer distante da vida cotidiana. Mas existe uma lição importante: estatísticas econômicas influenciam a forma como enxergamos a economia e como as decisões são tomadas.

Empresários usam indicadores para planejar investimentos. Investidores acompanham dívida/PIB, crescimento e inflação. O governo formula políticas com base em agregados macroeconômicos. Economistas constroem modelos sobre essas séries.

Por isso, mudanças metodológicas são relevantes mesmo quando não alteram diretamente o dinheiro no bolso.

Conclusão

A inclusão de novas estimativas para bets, contrabando e comercialização de drogas no cálculo do PIB brasileiro não significa que essas atividades estejam sendo legalizadas, incentivadas ou consideradas positivas.

O objetivo das Contas Nacionais é outro: medir de maneira mais abrangente a atividade econômica que efetivamente ocorre no território brasileiro. Os padrões internacionais admitem o tratamento estatístico de atividades ilegais quando há transação voluntária entre as partes — critério que exclui roubo, furto e extorsão.

No Brasil, o IBGE substituirá a Referência 2010 por uma nova série com ano-base 2021, com divulgação provável entre o fim de 2026 e o início de 2027. Projeções de mercado apontam para um PIB nominal ao menos 4% a 5% maior, mas a maior parte dessa revisão nada tem a ver com atividades ilegais: vem da passagem das contas preliminares para definitivas, de novas fontes fiscais e de novas pesquisas estruturais.

O efeito prático mais importante estará nos indicadores calculados em relação ao PIB. Se o tamanho nominal da economia for revisado para cima, dívida/PIB, crédito/PIB, investimento/PIB e carga tributária/PIB mudarão matematicamente.

Mas isso não significa que a dívida caiu, que os impostos diminuíram, que a renda das famílias aumentou, que novos empregos foram criados ou que a economia ficou mais produtiva.

A mudança principal é na régua estatística utilizada para medir a economia. E uma régua melhor pode produzir números diferentes sem alterar, por si só, a realidade que está sendo medida.

O número mudou. O importante é descobrir exatamente por quê. Essa é a diferença entre simplesmente acompanhar o PIB e realmente entender o que o PIB está dizendo sobre a economia brasileira.

Fontes

• IBGE
• Bráulio Borges (FGV IBRE / LCA Consultores)
• FGV IBRE
• Nações Unidas
• Eurostat — Is the unobserved/illegal economy included in GDP?
• FMI / OCDE — Measuring the Non-Observed Economy
• Made/FEA-USP
• Presidência da República
• Ministério da Fazenda / Secretaria de Prêmios e Apostas (SPA/MF)

AVISO LEGAL: Este artigo tem finalidade exclusivamente educativa e informativa. As informações apresentadas não constituem recomendação de investimento, consultoria financeira, jurídica ou tributária. Dados e projeções citados referem-se a setembro de 2026 e podem ser alterados com a divulgação oficial da nova série do IBGE. Antes de tomar decisões financeiras, avalie sua situação específica e, se necessário, consulte um profissional qualificado.

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